Итак, Вы решили узнать, что такое рынок деривативов. Возможно, Вы решили испытать свои силы в торговле на рынке деривативов, возможно, Вам стало просто интересно, что это такое и как он работает. В любом случае, мы предлагаем Вам ознакомиться сначала с основными определениями и понятиями, на которых строится работа рынка деривативов. В других разделах нашего сайта Вы сможете подробно познакомиться с инструментами рынка деривативов, их ценообразованием и методами анализа, а также узнаете, как начать торговать на рынке. Сейчас мы остановимся лишь на общих определениях рынка.

В данном разделе Вы узнаете:

Что такое спотовый рынок

Что такое рынок деривативов и чем он отличается от спотового рынка

Определение основных терминов, связанных с рынком деривативов

Описание основных инструментов рынка деривативов и их характеристики



Что же такое дериватив? Предположим, инвестор купил на рынке 1 акцию компании РАО ЕЭС по цене 8 руб. По сути, покупка акции означает приобретение соответствующей доли собственности компании РАО ЕЭС. При этом прибыли/убытки держателя акции будут определяться реальной «рыночной» стоимостью РАО ЕЭС. Допустим, через месяц стоимость акции компании РАО ЕЭС выросла до 12 рублей. Если инвестор теперь захочет продать акцию, он получит доход в размере 12-8=4 рубля. Совершение такого рода сделок означает мгновенный переход прав на предмет сделки (в данном случае, 1 акция компании РАО ЕЭС) от продавца к покупателю. Такой тип рыночных отношений называется спотовым рынком.



Пусть теперь инвестор заключил с продавцом акции договор, в соответствии с которым он купит 1 акцию компании РАО ЕЭС через 3 месяца по цене 10 руб. Заключение такого договора не дает инвестору право на акцию сейчас. Однако, через 3 месяца он сможет купить акцию по цене 10 рублей, независимо от того, какова будет ее реальная рыночная стоимость на этот момент. Если, скажем, через 3 месяца рыночная стоимость акции РАО ЕЭС будет составлять 15 руб., то инвестор купит ее по цене, ниже реальной рыночной стоимости. Его прибыль от заключения такого договора при этом составит 15-10=5 руб. Если же цена акции РАО ЕЭС через 3 месяца составит 7 руб., его убыток будет 10-7=3 руб. После исполнения условий договора и покупки акции через 3 месяца, инвестор станет ее реальным владельцем и окажется в положении, аналогичном предыдущему примеру. Однако на момент заключения договора, он не купил акцию. И поставка акции и ее оплата произойдут только через 3 месяца после заключения договора. Такой вид рыночных отношений является простейшим примером работы рынка деривативов. Рассмотренный нами пример заключения договора на покупку акции компании РАО ЕЭС через 3 месяца является, по сути, примером форвардного контракта. Форвардные контракты являются самым простым видом деривативов. Исторически форвардные контракты были первыми видами деривативов. В дальнейшем появились другие виды деривативов – фьючерсы, опционы, свопы, структурные продукты.

Несмотря на то, что каждый вид деривативов имеет свои особенности, у них у всех есть общие характеристики, которые их объединяют. В основе любого дериватива всегда лежит какой-то актив (активы) - базисный, иногда говорят базовый актив - underlying asset. В нашем примере это была акция РАО ЕЭС. Таким образом, стоимость любого дериватива определяется исходя из прогноза стоимости базисного актива, т.е. напрямую зависит от нее.



Базисным активом дериватива может быть акция, облигация, валюта, фондовый индекс, другой дериватив, портфель ценных бумаг. Такие инструменты называются финансовыми деривативами. Если базисным активом контракта является какой-то товар (нефть, драгоценные металлы), такой вид деривативов называется товарным.

Еще одним общим свойством, которым обладают деривативы, является то, что они подразумевают не немедленную поставку базисного актива (как мы уже говорили, такой вид рыночных отношений называется спотовым рынком), а поставку базисного актива и его оплату в будущем. По сути, это только одна из возможных зависимостей дериватива от базисного актива, однако, она является наиболее распространенной. В форвардах, фьючерсах, опционах и свопах используется именно такая зависимость. Именно благодаря этой характеристике деривативов широкое распространение на российском рынке получил термин «срочный рынок». В данном разделе мы будем подразумевать именной такой вид зависимости дериватива от базисного актива. Однако, поскольку не все деривативы могут обладать именно такой зависимостью, мы будем использовать более широкий термин – рынок деривативов.



Итак, Вы получили некоторые представления о рынке деривативов. Рассмотрим теперь подробнее основные определения и характеристики производных инструментов.

Вообще говоря, базисным активом может быть любой товар или услуга. Исторически первыми деривативами были форвардные контракты на сельскохозяйственную продукцию. Это гарантировало производителям и фермерам покупку/продажу сельхозпродукции по заранее известным ценам и позволяло им ограничивать свои риски от колебания цен на сельскохозяйственном рынке.

Помимо базисного актива, для любого дериватива определяются объем контракта, дата исполнения (дата реальной поставки актива) и цена исполнения (цена поставки актива). В нашем примере дата исполнения контракта наступала ровно через 3 месяца после его заключения, цена исполнения составляла 10 руб. за 1 акцию, объем – 1 акция.



Вы изучили основные определения, связанные с рынком деривативов. Как же он функционирует?

В настоящее время рынок деривативов является одним из наиболее динамично-развивающихся сегментов мирового финансового рынка. Причины такого бурного развития – наличие на рынке деривативов огромного количества возможностей для широкого круга инвесторов. В других разделах нашего сайта Вы узнаете как работать на рынке и какие основные инвестиционные стратегии существуют. Здесь мы остановимся лишь на общих вопросах его функционирования.

Самыми распространенными видами деривативов являются форвардные контракты, фьючерсы и опционы. Все виды контрактов предполагают поставку в будущем базисного актива на определенных в контракте условиях. Основными отличиями являются права и обязанности покупателя и продавца контракта. Подробнее о каждом из контрактов мы расскажем в дальнейшем, сейчас дадим лишь общие определения.

Вид контракта	Форвардный контракт	Фьючерс	Опцион
Права/обязанности покупателя контракта	Обязанность купить базисный актив по оговоренной цене в оговоренные сроки и в оговоренном объеме	Обязанность купить базисный актив по оговоренной цене в оговоренные сроки и в оговоренном объеме	Право купить или продать базисный актив по оговоренной цене в оговоренные сроки и в оговоренном объеме
Права/обязанности продавца контракта	Обязанность продать базисный актив по оговоренной цене в оговоренные сроки и в оговоренном объеме	Обязанность продать базисный актив по оговоренной цене в оговоренные сроки и в оговоренном объеме	Обязанность продать или купить базисный актив по оговоренной цене в оговоренные сроки и в оговоренном объеме
Характеристики контракта	Любые, зависят о соглашений между покупателем и продавцом	Стандартизованные. Характеристики определяются биржей, на которой контракт торгуется	Могут быть как стандартизованными (в случае, если это биржевой опцион), так и определяться соглашением покупателя и продавца (если это внебиржевой опцион)

Как и любой другой сегмент финансового рынка, рынок деривативов может быть биржевым и внебиржевым. Отличие биржевого рынка от внебиржевого можно схематично описать следующим образом:

	Внебиржевой рынок	Биржевой рынок
Инструменты	Форвардные контракты	Фьючерсные контракты
	Опционы	Опционы
Характеристики контрактов	Любые, зависят о соглашений между покупателем и продавцом	Стандартизованные. Биржа сама определяет основные характеристики контрактов. Характеристики всех обращающихся на бирже контрактов определяются в специальных биржевых документах (спецификации контрактов).
Участники сделки	Покупатель и продавец	Покупатель, продавец, биржа
Гарантии исполнения контракта	Нет, ни покупатель ни продавец не застрахованы от неисполнения контракта	Биржа